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財(cái)聯(lián)社3月18日訊（記者 汪斌）莎普愛思（603168.SH）擬以5.28億元現(xiàn)金收購(gòu)控股股東旗下資產(chǎn)，莎普因標(biāo)的愛思公司評(píng)估增值率超24倍引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，并收到上海證券交易所的億關(guān)業(yè)績(jī)引關(guān)問詢函。此前，聯(lián)收率超公司已向控股股東收購(gòu)兩家醫(yī)院，購(gòu)遭但業(yè)績(jī)承諾期滿后均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，問詢商譽(yù)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)。增值注

3月17日晚間，倍及莎普愛思公告，承諾擬以現(xiàn)金支付方式收購(gòu)控股股東上海養(yǎng)和實(shí)業(yè)有限公司及其關(guān)聯(lián)方上海誼和醫(yī)療管理有限公司持有的莎普上海勤禮實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“上海勤禮”）100%股權(quán)，交易定價(jià)為5.28億元。愛思標(biāo)的億關(guān)業(yè)績(jī)引關(guān)公司核心資產(chǎn)為其全資子公司上海天倫醫(yī)院有限公司（簡(jiǎn)稱“天倫醫(yī)院”）。

公司表示，聯(lián)收率超本次交易符合公司“藥+醫(yī)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，購(gòu)遭有利于增強(qiáng)公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，問詢同時(shí)是實(shí)際控制人履行解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的重要舉措。其強(qiáng)調(diào)，天倫醫(yī)院是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，盈利能力突出。

本次公告披露后，上交所迅速下發(fā)問詢函，要求公司就交易估值合理性、業(yè)績(jī)承諾可實(shí)現(xiàn)性、資金來(lái)源及支付能力以及標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬與經(jīng)營(yíng)資質(zhì)等四大核心問題進(jìn)行補(bǔ)充披露，并于5個(gè)交易日內(nèi)書面回復(fù)并履行信息披露義務(wù)。

具體來(lái)看，問詢函重點(diǎn)關(guān)注了本次交易高達(dá)2417.87%的評(píng)估增值率。根據(jù)公告，標(biāo)的公司采用收益法評(píng)估，其100%股權(quán)評(píng)估值為5.28億元，而截至2025年12月31日，其凈資產(chǎn)僅為2097.01萬(wàn)元。標(biāo)的公司2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.57億元、凈利潤(rùn)2713.96萬(wàn)元，本次交易對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率約為19.45倍。

上交所要求公司結(jié)合天倫醫(yī)院所在區(qū)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、醫(yī)保政策變化、床位使用率及床日均費(fèi)用的歷史數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)依據(jù)，說明未來(lái)收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的具體依據(jù)及可實(shí)現(xiàn)性。同時(shí)，要求說明評(píng)估機(jī)構(gòu)選取可比公司的依據(jù)及合理性，是否存在選擇性選取導(dǎo)致估值偏高的情況，并分析本次交易作價(jià)的公允性，說明是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形。

值得關(guān)注的是，公司在公告中提及，本次交易是實(shí)際控制人林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟履行前期作出的《關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的補(bǔ)充承諾函》的行為。然而，上交所的問詢函指出，公司前期已向控股股東收購(gòu)泰州婦產(chǎn)醫(yī)院、青島視康眼科醫(yī)院，但兩家醫(yī)院資產(chǎn)在業(yè)績(jī)承諾期滿后均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，形成的商譽(yù)目前均面臨減值風(fēng)險(xiǎn)。

公告顯示，交易對(duì)方承諾上海勤禮2026年至2028年凈利潤(rùn)分別不低于3240萬(wàn)元、3730萬(wàn)元、4265萬(wàn)元，相較其2024年—2025年的1898萬(wàn)元、2713萬(wàn)元的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。另?yè)?jù)收益法評(píng)估，標(biāo)的公司預(yù)測(cè)期2026年至2031年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為9.50%、8.34%、7.52%、6.37%、5.79%、5.39%。

上交所要求公司補(bǔ)充披露天倫醫(yī)院過去3年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，并結(jié)合歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)情況，說明本次交易中業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性。同時(shí)，要求公司結(jié)合前期收購(gòu)醫(yī)院的業(yè)績(jī)“變臉”情況，說明本次交易設(shè)置的相關(guān)業(yè)績(jī)承諾安排是否有利于維護(hù)上市公司利益、防范類似交易風(fēng)險(xiǎn)。

資金來(lái)源及支付能力是另一大關(guān)注點(diǎn)，本次交易高達(dá)5.28億元的對(duì)價(jià)，與公司自身的資金實(shí)力形成對(duì)比。上交所關(guān)注到，根據(jù)莎普愛思2025年第三季度報(bào)告，公司期末貨幣資金余額約為1.01億元，交易性金融資產(chǎn)約1.22億元，合計(jì)約2.23億元，尚不足以覆蓋本次交易對(duì)價(jià)。交易款項(xiàng)將分五期支付，其中前兩期支付比例合計(jì)約3.7億元。

上交所要求公司結(jié)合當(dāng)前可動(dòng)用資金余額、日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流需求、銀行授信額度等，說明本次交易資金的籌措安排及履約能力，是否存在因資金不足導(dǎo)致交易失敗的風(fēng)險(xiǎn)，并分析大額現(xiàn)金收購(gòu)對(duì)公司流動(dòng)性、償債能力的影響。

此外，問詢函還關(guān)注了標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)屬及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)的公司存在向公司實(shí)際控制人之父林春光租賃房屋的事項(xiàng)。上交所要求說明天倫醫(yī)院的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰，其《醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》等核心經(jīng)營(yíng)資質(zhì)是否齊全、有效，主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所是否存在租賃瑕疵，以及是否存在因出租方債務(wù)或糾紛導(dǎo)致醫(yī)院無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)方面，2023年、2024年，莎普愛思的歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩年同比下滑；2025年，公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3.19億元到-2.13億元。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年公司對(duì)兩家醫(yī)院形成的商譽(yù)計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，對(duì)本報(bào)告期業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響，是導(dǎo)致本期業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至3月17日收盤，莎普愛思報(bào)收7.09元/股，較前一交易日下跌0.98%；3月18日早盤，莎普愛思高開后震蕩拉升封漲停，報(bào)7.80元/股，上漲10.01%。公司最新總市值為29億元。