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　　◎記者 徐瀟瀟

　　近期，銀行業績股市債市連續震蕩調整，理財令銀行理財市場感受到些許寒意。市場收益在底層資產收益率系統性下移與監管約束強化的承壓產品雙重擠壓下，理財產品收益率持續走低，部分比較多家頭部理財公司密集下調業績比較基準。下調

　　盡管面臨收益下行壓力，基準但市場整體運行平穩，銀行業績并未出現贖回潮，理財資金正從存款向理財市場結構性回流。市場收益業內人士表示，承壓產品投資者可適當調整理財規劃，部分比較并在產品選擇上保持清醒，下調規避“收益打榜”產品?；鶞?strong>

　　理財收益持續走低

　　“以前買理財雖然收益不高，銀行業績但也有3%至4%的年化收益率，現在眼看著這點收益也往下走了?！鄙钲谕顿Y者陳婉（化名）告訴上海證券報記者。

　　錢袋子的“變輕”并非心理作用。普益標準數據顯示，近半個月，理財產品市場整體收益率下行。截至3月15日，上周全市場理財產品近1年平均年化收益率為2.32%，同比下降7.9個基點，其中現金管理類和固收類產品同比分別下降0.33個基點、3.35個基點。

　　隨著市場無風險收益率的下行，存款利率與債券收益率同步走低。疊加債市震蕩調整，固收類資產收益中樞整體下移，以固收類資產為基本盤的理財產品凈值普遍承壓。

　　上周，A股市場震蕩分化；債市整體回落，收益率曲線陡峭化格局不變，10年期國債活躍券收益率再度回到1.80%以上，30年期國債活躍券收益率回到2.27%以上。

　　“在此背景下，固收類資產產品難以支撐過往的業績基準?！蹦祥_大學金融學教授田利輝在接受上海證券報記者采訪時表示，9月1日將生效的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》要求業績比較基準保持連貫性、原則上不得調整，倒逼機構提前“換錨”，將業績比較基準的設定方式從固定數值型轉向市場利率型或指數掛鉤型。

　　另據記者了解，監管部門近期對理財市場“收益打榜”亂象的重拳整治已初顯成效。過去部分機構依賴小規模資金“造星”以博取高收益排名的操作空間被徹底壓縮，理財產品收益率正加速回歸真實投資水平，逐漸脫虛向實。

　　業績比較基準集中下調

　　隨著相關固收類資產的整體收益率持續走低，近期多家理財公司調整部分理財產品的業績比較基準。中郵理財、農銀理財、民生理財、興銀理財等理財公司相繼發布公告，宣布下調旗下多只產品的業績比較基準。

　　例如，民生理財將“貴竹固收增強兩年定開2號”產品的業績比較基準從4%至6%大幅下調為2.6%至3.1%，下調幅度接近50%。

　　業內人士認為，這實質上是理財機構利用政策生效前的過渡期，進行存量歷史包袱的徹底出清。

　　“當前理財公司的下調動作，基本上卡位于產品的‘定期開放日’或‘下一個投資周期開始前’，符合現行監管框架?！鄙钲谑心辰鹑谥菐煜嚓P研究人員在接受上海證券報記者采訪時表示，盡管未來業績比較基準“原則上不得調整”，但機構可結合當前宏觀利率下行、債市收益率走低的客觀事實，對下一周期的基準進行重定價，并依法提前進行公告，賦予投資者完整的“贖回選擇權”。

　　上述研究人員解釋，投資者若不接受新的業績基準，也擁有充足的時間窗口在開放期內贖回資金離場。這種跨周期的動態調整，本質上是投資雙方在新一輪運作周期前的“重新契約”，契合“賣者盡責，買者自負”的市場化、法治化監管導向。

　　收益下行疊加季節性因素，理財市場1月規模有所下行。Choice數據顯示，2026年1月全市場銀行理財規?？s量1142億元。2月，又逐步回流，國泰海通研報數據顯示，截至2026年2月末，銀行理財產品存續規模達31.66萬億元，同比增長5.6%，環比微增0.3%。

　　未出現“贖回潮”

　　盡管理財凈值受股債市場波動影響，但目前并未出現贖回潮跡象，市場僅表現為小幅波動，整體運行平穩。

　　上海冠苕信息咨詢中心創始人周毅欽在接受上海證券報記者采訪時表示，投資者近年來逐步適應了低收益環境，資金呈現結構性再配置?！袄碡敭a品的競品公募債基的收益表現也不理想，吸引力下降。在此背景下，銀行理財產品憑借穩健的風險收益特征，規模穩步回升，成為承接資金的主力?！?/p>

　　他預測，二季度理財產品收益率大概率不會出現趨勢性下跌，可能在2.2%至2.4%區間內震蕩波動，業績基準下調節奏放緩，整體在當前水平附近企穩。

　　面對凈值波動的常態化與監管整頓的深入推進，投資者原有的理財規劃正面臨新的考驗與調整。

　　田利輝建議，穩健型投資者可采取“核心-衛星”策略：以高股息紅利資產為“壓艙石”，輔以少量“固收+”產品增厚收益，而非等待拐點或全盤切換。

　　田利輝表示：從底倉配置看，紅利資產正成為理財機構的共識選擇，其高分紅、低波動的特性在低利率環境下具備長期配置價值；從收益增厚看，“固收+”產品可通過轉債、黃金、權益等多資產策略增強回報彈性，但權益倉位需嚴格控制在10%至20%；從流動性管理看，現金類理財仍是不可或缺的工具，但投資者應降低對其收益貢獻的預期。

　　某頭部券商分析師提醒，不要被短期高收益產品誘惑，可選擇達標率高、凈值曲線平滑的產品。