全球股市，黑色星期一！

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　　來(lái)源：中國(guó)新聞周刊

　　2月2日，全球股市貴金屬繼續(xù)崩盤。黑色星期現(xiàn)貨白銀一度抹去今年迄今全部漲幅，全球股市盤中暴跌14%，黑色星期黃金暴跌約10%。全球股市

　　國(guó)際金屬價(jià)格全線暴跌。

　　國(guó)內(nèi)多種期貨合約跌停。

　　這一波金銀的崩盤，也連累了全球股市。全球股市

　　韓國(guó)股市暴跌5%，黑色星期日本股市早盤一度漲近2%，全球股市尾盤跌超1%。黑色星期

　　分析師指出，這些走勢(shì)凸顯了對(duì)“擁擠交易”的黑色星期整體降風(fēng)險(xiǎn)：投資者在估值偏高、金融條件趨緊的全球股市背景下重新評(píng)估倉(cāng)位?；卣{(diào)顯示市場(chǎng)對(duì)高貝塔資產(chǎn)的容忍度下降，資金正從動(dòng)量資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金、防御型股票，以及被認(rèn)為更不易受估值沖擊的地區(qū)。

　　市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，促使這些高動(dòng)量交易開始瓦解的催化劑，是前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什（Kevin Warsh）被選為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。問(wèn)題不僅在于他被認(rèn)為比其他候選人更不鴿派，還在于他對(duì)前瞻指引、尤其是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的看法。這推動(dòng)美元升值，進(jìn)而壓制了外匯市場(chǎng)情緒，并波及整個(gè)大宗商品板塊。貴金屬交易的瓦解外溢，正在對(duì)1月份表現(xiàn)最好的市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖影響：在保證金上調(diào)的背景下，貴金屬的被迫平倉(cāng)推動(dòng)投資者拋售其他資產(chǎn)，因此金銀下跌正在對(duì)市場(chǎng)其余部分造成“多米諾骨牌效應(yīng)”。

　　新加坡Vantage Point Asset Management首席投資官尼克·費(fèi)雷斯這樣描述：上周五出現(xiàn)的避險(xiǎn)式回調(diào)并延續(xù)到今天亞洲（美債收益率上行、股市下跌、美元走強(qiáng)、貴金屬大幅回調(diào)），背后邏輯是市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向更鷹派（相對(duì)于此前預(yù)期），以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可能出現(xiàn)更具破壞性的收縮。但我們的感覺(jué)是：之所以如此劇烈，是因?yàn)?025年底到今年1月的行情已經(jīng)變成一筆“倉(cāng)位擁擠、杠桿很高”的交易（流動(dòng)性與杠桿密切相關(guān)）。一旦價(jià)格被打破關(guān)鍵點(diǎn)位，使用杠桿的投資者就被迫降風(fēng)險(xiǎn)。

　　再看回A股情況，三大指數(shù)均跌超2%。截至收盤，滬指跌2.48%，深成指跌2.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。